2024陸家嘴論壇，潘功勝、吳清重磅發(fā)聲！信息量巨大

2024陸家嘴論壇今明兩天在上海舉行。6月19日上午，中國人民銀行行長潘功勝、中國證監(jiān)會主席吳清，在論壇上發(fā)表演講。

潘功勝：堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險

潘功勝表示，經(jīng)過多年持續(xù)努力，中國外匯市場已取得長足的進步和發(fā)展，市場參與者更加成熟，交易行為更加理性，越來越多的經(jīng)營主體使用匯率避險工具。同時，目前貨物貿(mào)易人民幣跨境收支占比達30%，降低了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的匯兌風(fēng)險敞口。我們應(yīng)對外匯市場波動的經(jīng)驗也更加豐富。今年主要經(jīng)濟體貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向，美元升值動能減弱，國內(nèi)外的貨幣政策周期差趨于收斂。這些因素共同作用，有利于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定和跨境資本流動平衡，擴大我國貨幣政策的操作空間。我們堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，但同時強化預(yù)期引導(dǎo)，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

我國將進一步健全市場化的利率調(diào)控機制

潘功勝介紹，近年來我國持續(xù)推進利率市場化改革，已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制。從央行政策利率到市場基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場利率，總體上能夠比較順暢地傳導(dǎo)。他表示，未來可以考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可以淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。同時，持續(xù)改革完善貸款市場報價利率（LPR），針對部分報價利率顯著偏離實際最優(yōu)惠客戶利率的問題，著重提高LPR報價質(zhì)量，更真實反映貸款市場利率水平。

目前，我國的利率走廊已初步成形，上廊是常備借貸便利（SLF）利率，下廊是超額存款準(zhǔn)備金利率，總體上寬度是比較大的。這有利于充分發(fā)揮市場定價的作用，保持足夠的彈性和靈活性。從近段時間貨幣市場利率走勢看，市場利率已經(jīng)能夠圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運行，波動區(qū)間明顯收窄。如果未來考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用，需要也有條件給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號，讓市場心里更托底。除了需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。

潘功勝：中國貨幣政策的立場是支持性的 為經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供金融支持

潘功勝表示，今年以來，全球通脹高位降溫。歐央行等一些央行已經(jīng)開始降息，一些央行還在觀察，預(yù)期今年晚些時候可能也會降息，但總體上還保持著高利率、限制性的貨幣政策立場。中國貨幣政策的立場是支持性的，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供金融支持。

金融總量數(shù)據(jù)“擠水分”并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化

潘功勝表示，今年以來，中國人民銀行會同國家統(tǒng)計局優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式，由之前主要基于存貸款增速的推算法改成了收入法，更真實地反映金融業(yè)增加值水平，弱化一些地方政府和金融機構(gòu)存貸款“沖時點”行為。同時，我們也注意到，經(jīng)過幾十年的商業(yè)化、市場化進程，一些金融機構(gòu)仍然有著很強的“規(guī)模情結(jié)”，并且以內(nèi)卷、非理性競爭的方式實現(xiàn)規(guī)?？焖贁U張，這是不應(yīng)該的。對于一些不合理的、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為，我們加強規(guī)范，包括促進信貸均衡投放、治理和防范資金空轉(zhuǎn)、整頓手工補息等。短期內(nèi)，這些規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率；有利于均衡信貸增長節(jié)奏，緩解資源配置扭曲，減少資金空轉(zhuǎn)套利，防范化解金融風(fēng)險；有利于金融高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展及金融機構(gòu)、金融市場健康發(fā)展。

此外，潘功勝還表示，在貨幣信貸的結(jié)構(gòu)上，中國人民銀行發(fā)揮宏觀審慎政策和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，加大對科技創(chuàng)新和設(shè)備更新改造的金融支持。推出房地產(chǎn)支持政策組合，包括降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率，并設(shè)立保障性住房再貸款，用市場化方式加快推動存量商品房去庫存。目前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元，約占中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的百分之十五，聚焦支持小微企業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

提升貨幣政策透明度，健全可置信、常態(tài)化、制度化的政策溝通機制

潘功勝表示，傳統(tǒng)意義上，貨幣政策是總量工具，但中國經(jīng)濟運行中，很多矛盾和挑戰(zhàn)是結(jié)構(gòu)性的，結(jié)構(gòu)調(diào)不好，總量調(diào)控也很難有效發(fā)揮作用。中國人民銀行一直在探索發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動作用。實踐中，我們積累了一些經(jīng)驗和做法。比如，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具應(yīng)堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”的基本原則，定位于常規(guī)總量工具的有益補充，通過內(nèi)嵌激勵機制，以市場化方式引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，并注重防范道德風(fēng)險。

提升貨幣政策透明度，健全可置信、常態(tài)化、制度化的政策溝通機制，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)?，F(xiàn)代貨幣政策框架的重要特征之一，是央行能夠把政策考慮和未來展望，及時與市場和公眾進行比較透明、清晰的溝通。透明度提高后，政策的可理解性和權(quán)威性都會增強，市場對未來貨幣政策動向，會自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，合理優(yōu)化自身決策，貨幣政策調(diào)控就會事半功倍。

把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松

潘功勝表示，中央金融工作會議提出，要充實貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。中國人民銀行正在與財政部加強溝通，共同研究推動落實。這個過程整體是漸進式的，國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化。應(yīng)當(dāng)看到，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境。

金融市場的快速發(fā)展，也給中央銀行帶來新的挑戰(zhàn)。美國硅谷銀行的風(fēng)險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風(fēng)險的累積，當(dāng)前特別是要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風(fēng)險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。

吳清：進一步引導(dǎo)上市公司樹立積極主動回報投資者的意識

吳清表示，上市公司是中國優(yōu)秀企業(yè)群體的代表，是高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)，也是資本市場的投資價值來源。證監(jiān)會將進一步引導(dǎo)上市公司樹立積極主動回報投資者的意識，加強與投資者溝通，提升信息透明度和治理規(guī)范性，更好地運用現(xiàn)金分紅等方式回饋投資者。同時支持上市公司運用各種資本市場工具增強核心競爭力，特別是要發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同。

證監(jiān)會將加快完善制度規(guī)則，創(chuàng)造更好的政策環(huán)境，推動形成更多示范案例。進一步加大對創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，鼓勵加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購重組，支持相關(guān)上市公司吸收合并。在支付工具上，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等多種方式，研究引入股份對價分期支付，為市場各方達成并購交易創(chuàng)造更好條件。這也要求投資銀行等中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)，加快提升專業(yè)能力。在當(dāng)好“看門人”的同時，更好發(fā)揮交易“撮合者”作用，通過更優(yōu)質(zhì)、更專業(yè)的服務(wù)，支持上市公司在推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的過程中做強主業(yè)、補鏈強鏈。

吳清：將推出“科創(chuàng)板八條” 突出“硬科技”特色

吳清表示，今年是科創(chuàng)板設(shè)立5周年，5年來，科創(chuàng)板和注冊制的改革效應(yīng)不斷放大，證監(jiān)會將發(fā)布深化科創(chuàng)板改革的8條措施，進一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵、交易等制度機制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。